قیمت نقره؛ پیش‌بینی سقف ۳۰۰ دلاری چقدر منطقی است؟

بررسی پیش‌بینی‌های اغراق‌آمیزی که این روزها اینفلوئنسرها درباره آینده قیمت نقره در بازار جهانی مطرح می‌کنند. به نظر شما سناریوی واقعی کدام است

اگر هنوز برای خرید نقره اقدام نکرده‌اید، از طرف برخی اینفلوئنسرهای اینستاگرامی سزاوار سرزنش به حساب می‌آیید.

 آنها در صفحه‌شان به شکلی اغراق‌‌آمیز درباره نقره صحبت می‌کنند. مثلا می‌گویند با توجه به اینکه قیمت جهانی طلا از 4 هزار دلار گذشته، ارزش واقعی اونس نقره باید حداقل 150 دلار باشد. سپس با اشاره به قیمت 50 دلاری حال حاضر همین مقدار نقره، پیش‌بینی می‌کنند این فلز گرانبها علاوه بر شکستن سقف تاریخی 45 ساله خود، به احتمال زیاد با صعود چندبرابری روبرو خواهد شد و حتی شانس رسیدن به قله 300 دلار در سال‌های آینده را دارد. ذوق‌زده شدید نه؟ اما بهتر است صبر کنید چون هر چیزی که درباره نقره می‌شنوید یا می‌خوانید الزاما نمی‌تواند درست باشد.

تحلیل نسبت طلا به نقره؛ قیمت واقعی نقره چقدر است؟

این ادعا که نقره در مقایسه با طلا «جامانده» است و به‌زودی جهشی چندبرابری را تجربه می‌کند، آنچنان دقیق نیست. نسبت قیمت طلا به نقره یکی از شاخص‌های کلیدی تحلیلگران بازار فلزات بوده است.

آخرین بار حدود ۱۰۰ سال پیش، میانگین این نسبت حدود ۵۰ تا ۶۰ واحد بود و تنها در دوره‌های خاصی، مانند بحران مالی یا شوک‌های تورمی، از این محدوده فاصله گرفت. در ماه‌های پایانی ۲۰۲۵، قیمت جهانی طلا حدود ۴۰۰۰ دلار قیمت اونس نقره به ۵۰ دلار رسیده که نشان می‌دهد، این نسبت تقریبا ۸۰ به ۱ است.

در نگاه اول این اختلاف ممکن است «زیاد» به نظر برسد اما از منظر تاریخی هنوز در محدوده طبیعی بازار قرار دارد. اگر این نسبت به میانگین تاریخی ۶۰ بازگردد، قیمت منطقی نقره در شرایط فعلی باید حدود ۶۶ دلار باشد، نه ۱۵۰ یا ۳۰۰ دلار. این نشان می‌دهد حتی با فرض بازگشت بازار به تعادل سنتی، ظرفیت رشد نقره در مقایسه با طلا حدود ۳۰ تا ۴۰ درصد است و آنچه مدعیان ثروت‌اندوزی در ۶۰ ثانیه، با اعتماد به نفس آنچنانی در صفحه اینستاگرام خود درباره رشد چندبرابری منتشر می‌کنند در یک کلام، «اغراق‌آمیز» است!

بیشتر بدانید | بزرگترین اشتباه در تحلیل‌های هیجانی، نادیده گرفتن تغییر نقش نقره در چند دهه اخیر است. در حالی که طلا یک دارایی پولی محسوب می‌شود، نقره را باید ترکیبی از یک فلز گرانبها و یک فلز صنعتی حیاتی بدانیم

نقش دوگانه نقره؛ فلز گرانبها یا ماده اولیه صنعتی؟

برخلاف طلا که عمدتاً برای سرمایه‌گذاری، ذخیره ارزش و ساخت جواهرات استفاده می‌شود، نقره یک فلز صنعتی است. بیش از نیمی از تقاضای جهانی آن از صنایع الکترونیک، انرژی خورشیدی، پزشکی و شیمیایی می‌آید.

این ویژگی باعث می‌شود نقره رفتاری متفاوت نسبت به طلا داشته باشد. وقتی اقتصاد جهانی رشد می‌کند و صنایع در حال توسعه هستند، تقاضا برای خرید نقره بالا می‌رود اما در دوران رکود یا کاهش مصرف انرژی و فناوری، تقاضا برای نقره افت می‌کند.

به عبارت ساده‌، نقره نه‌تنها تابع شرایط پولی و تورمی جهان است، بلکه به وضعیت تولید صنعتی و فناوری نیز وابسته است. به همین دلیل، جهش‌های قیمتی آن معمولاً کوتاه‌مدت و مقطعی‌ هستند و در این بازار نباید منتظر جهش قیمت پایدار و بلندمدت بود.

عوامل بنیادین و محرک‌های اصلی قیمت نقره

رشد صنایع مرتبط با انرژی خورشیدی در سال‌های اخیر به یکی از محرک‌های مهم بازار نقره تبدیل شده است چون در تولید پنل‌های خورشیدی از مقادیر قابل‌توجهی نقره استفاده می‌شود. با این حال، پیشرفت فناوری‌های جایگزین و استفاده از مواد ارزان‌تر می‌تواند این تقاضا را محدود کند. بنابراین رشد تقاضا در این حوزه اگرچه ادامه دارد اما نمی‌تواند بی‌پایان باشد.

بیش از ۷۰ درصد نقره استخراج‌شده در جهان، محصول جانبی استخراج فلزاتی مانند روی و سرب است. این یعنی حتی در صورت رشد قیمت نقره، قرار نیست میزان استخراج آن به سرعت افزایش پیدا کند. از سوی دیگر، بازیافت نقره از محصولات صنعتی رو به افزایش است و می‌تواند بخشی از کمبود عرضه را جبران کند.

مورد دیگری که به افزایش قیمت نقره دامن می‌زند، بحث عرضه و تقاضاست. در دوره‌هایی که بانک‌های مرکزی نرخ بهره را کاهش می‌دهند و تورم بالا می‌رود، سرمایه‌گذاران به سمت فلزات گران‌بها متمایل می‌شوند. برعکس، زمانی که نرخ بهره واقعی مثبت باشد، سرمایه‌گذاری در فلزات جذابیت خود را از دست می‌دهد.

بگذارید کل این بخش را در یک جمله خلاصه کنیم؛ تنها در صورتی که تورم جهانی در سال‌های آینده مهار شود، احتمال جهش شدید قیمت نقره ضعیف خواهد شد.

بیشتر بدانید | گسترش شبکه‌های 5G و افزایش تعداد دستگاه‌های متصل به اینترنت از جمله ساعت‌های هوشمند، خانه‌ و سنسورهای هوشمند، به معنای افزایش تولید قطعات الکترونیکی است. نقره برای حفظ سرعت و کارایی در این دستگاه‌ها ضروری خواهد بود

پیش‌بینی قیمت نقره؛ سه سناریوی محتمل برای آینده

هدف ۳۰۰ دلار به این معنی است که نسبت GSR باید به حدود ۱۳.۳ به ۱ برسد. دستیابی به چنین سطحی، بعید و غیرمنطقی به نظر می‌رسد. حتی با اینکه نسبت طلا به نقره نشان می‌دهد این فلز در حال حاضر پتانسیل رشد بالاتری نسبت به طلا دارد. بر اساس داده‌های مؤسسه Silver Institute و مدل‌های جهانی عرضه و تقاضا، می‌توان سه سناریوی کلی برای آینده قیمت نقره ترسیم کرد.

سناریوی منطقی؛ رشد ملایم و منطقی قیمت نقره

در این حالت، اقتصاد جهانی در مسیر ثبات حرکت می‌کند، تورم کنترل شده و دلار همچنان قوی باقی می‌ماند. در چنین شرایطی انتظار می‌رود قیمت نقره در محدوده ۴۵ تا ۶۵ دلار باقی بماند. این رشد منطقی و کم‌ریسک است و می‌تواند بازدهی متوسطی برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند، بدون آن‌که شاهد تشکیل حباب قیمتی باشیم.

سناریوی خوش‌بینانه؛ تاثیر تورم بر افزایش قیمت نقره

اگر تورم جهانی دوباره اوج بگیرد و پروژه‌های انرژی‌های پاک گسترش پیدا کنند، احتمال رشد قابل‌توجه در بازار نقره وجود دارد. در این حالت، طلا ممکن است تا محدوده ۵۵۰۰ تا ۶۰۰۰ دلار برسد و قیمت نقره تا ۸۰ یا نهایتاً ۹۰ دلار بالا خواهد رفت. این سناریو بهترین حالت ممکن برای سرمایه‌گذاران نقره است، هرچند همچنان از پیش‌بینی‌های هیجانی فاصله زیادی دارد.

سناریوی جهشی؛ بحران مالی جهانی و سقف قیمت نقره

در صورت وقوع بحران شدید مالی جهانی، فرار سرمایه از بازار ارز به سمت فلزات گران‌بها محتمل به نظر می‌رسد. در چنین وضعیتی، طلا می‌تواند تا مرز ۱۰ هزار دلار افزایش پیدا کند و نقره ممکن است برای مدت کوتاهی به ۱۲۰ تا ۱۵۰ دلار برسد. با این حال باید توجه داشت که این سناریو با رکود اقتصادی و کاهش ارزش سایر دارایی‌ها همراه است. بنابراین حتی در این حالت هم رشد اسمی نقره الزاماً به معنی سود واقعی برای سرمایه‌گذاران نخواهد بود.

آیا هدف ۳۰۰ دلاری نقره واقعاً ممکن است؟ 

رسیدن نقره به ۳۰۰ دلار، محتاج رخداد مجموعه‌ای از وقایع نادر به شکل هم‌زمان است. در قدم اول باید منتظر سقوط ارزش دلار و خروج گسترده سرمایه از بازارهای مالی باشیم. بعد از آن باید تورم جهانی به شکلی بی‌سابقه رشد کند و شاهد جهش دیوانه‌وار تقاضای صنعتی در حوزه‌های فناوری و انرژی پاک باشیم و در عین حال محدودیت شدید عرضه جهانی رخ دهد.

چیزی که باید از اول می‌گفتیم را حالا بهتر درک می‌کنید؛ ترکیب این عوامل نه‌تنها بعید به نظر می‌رسد، بلکه تحقق آن‌ها به معنای بحران عمیق در کل اقتصاد جهانی است. در چنین وضعیتی، رشد نقره دیگر «فرصت سرمایه‌گذاری» نیست، بلکه نشانه بی‌ثباتی اقتصادی است. به‌ همین دلیل پیش‌بینی نقره ۳۰۰ دلاری را بیشتر نوعی هیجان تبلیغاتی شبکه‌های اجتماعی می‌دانیم تا یک تحلیل اقتصادی معتبر.

با وجود رد صحت و سلامت تبلیغات اینفلوئنسرهای اجتماعی، ما هنوز نقره را بخشی از سبد سرمایه‌گذاری منطقی خانوار می‌دانیم و اعتقاد داریم اختصاص ۱۰ تا ۱۵ درصد از کل دارایی‌های سرمایه‌گذاری در قالب نقره فیزیکی یا صندوق‌ نقره بورسی، می‌تواند نقش حفاظتی در برابر تورم ایفا کند اما تبدیل تمام سرمایه به نقره، تصمیمی پرریسک و دور از منطق مالی است. سرمایه‌گذاران در عین حال باید افق زمانی بلندمدت بین ۳ تا ۵ سال را در نظر بگیرند.

بیشتر بدانید | اوج قیمت نقره در سال ۱۹۸۰ و همچنین رشد سریع آن در سال ۲۰۱۱ رخ داده است که هر دو تا حد زیادی ناشی از حباب‌های هیجانی و اقدامات سفته‌بازانه سرچشمه گرفت. تاریخ نشان داده نقره می‌تواند قربانی نوسانات شدید کوتاه‌مدت شود و سرمایه‌گذاران عادی را متضرر کند